21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道 随着公募基金陆续披露完中报 ，撤退基金“抱团”轨迹也浮出水面 。高处2023年二季度，不胜A股仍旧是寒谢还有喊人工智能 、机器人的治宇之后中际卓大字不曾想天下 。整个二季度，夫妇涨幅最大的旭创5只股票分别是东田微（301183.SZ） 、丰立智能（301368.SZ） 、多少的口汇隆活塞（833455.BJ） 、空间中际旭创（300308.SZ） 、临死华星创业（300025.SZ） ，前董却成轻人区间涨幅分别是今年196.58%、188.77% 、头禅150.92% 、撤退150.34% 、高处147.27% 。而上述5只股票中 ，只有中际旭创是唯一市值过百亿 、甚至超过千亿的大公司。中际旭创从3月中旬32.30元/股的相对低价 ，涨到6月中下旬最高170元/股的股价 ，是一枚3个月大涨逾5倍的大牛股 。同时 ，也是公募基金抱团加入、且不乏明星基金经理重仓的一只股票 。例如在2023年一季度 ，“顶流”明星基金经理之一的谢治宇，管理的代表产品“兴全合润”一举将自己买成了中际旭创前十大流通股东中的第六位。但在公募基金陆续披露完中报后 ，Wind数据显示 ，其管理的2只公募产品已经从中际旭创中完全退出 ，几乎吃到了本轮中际旭创大涨的大部分收益 。从Wind数据来看 ，另一从中际旭创全部撤退的基金经理 ，则是谢治宇的妻子范妍 ，其管理的8只产品在2022年四季度就提前买入中际旭创，截至2023年中报 ，亦已全部从中际旭创撤出。明星基金经理夫妇的双双“撤退” ，至少意味着在部分机构投资者看来，中际旭创的股价阶段性地到了一个高点 。但目前 ，机构投资者对于中际旭创的后续判断又出现了分歧 。据私募人士称 ，随着近期中际旭创的收入和订单阶段性落地，有卖方分析师已经预测公司Q3的盈利预期已明朗，单季度的盈利有可能超过整个上半年盈利 。“因为中际旭创的订单主要供给海外头部芯片企业 ，这说明上半年的AI主题不只是概念 ，而是市场对中际旭创的800G产品真的有需求 。如果之前资金还带有很多炒概念的情绪 ，那么现在就可能是真的有产业空间支持 。也许稍微等一下回撤，还能起二波行情。”上述私募人士称 。但预期中的回撤并没有等到 。8月4日 ，中际旭创又继续大涨7.23% 。谢治宇夫妇从中际旭创“撤退”2023年上半年最引机构投资者瞩目的案例 ，就是谢治宇精准重仓交易AI概念股中际旭创。但同样买了AI概念股寒武纪的葛兰 ，却因为“医药女神”的标签过于严重，掀起的舆论关注度更高。尽管其在管的产品只有买了几十万股寒武纪，远低于谢治宇持股上千万重仓中际旭创 。根据Wind数据披露的中际旭创机构投资者 ，2023年一季度末 ，谢治宇在管的兴全合润 、兴全社会价值，合计持股1585.07万股；而到了中报 ，其管理的两只基金已将中际旭创清仓 ，几乎将阶段内的涨幅都吃到了。在不少公开报道中，都称谢治宇的投资手法“温和” 。但从其精准买入 、精准撤离中际旭创的角度来说 ，至少某些时候 ，谢治宇交易个股的手法是非常凌厉的 。从Wind数据来看，同样在Q2清仓的 ，还有接管了董承非的成名作“兴全新视野”的基金经理乔迁——乔迁管理的两只产品“兴全新视野” 、“兴全商业模式优选” ，在中际旭创这只股票上，交易周期与谢治宇几乎重合 ，都是在2023年一季度将中际旭创买成了前十大持仓 ，并在2023年二季度清仓式减持 。此外 ，Wind数据显示 ，谢治宇的妻子 ，圆信永丰基金副总经理兼首席投资官范妍 ，其管理的8只产品 ，在Q2也清仓了中际旭创。不过与谢治宇在2023年Q1的时候大举重仓买入不同，Wind数据显示，范妍自2020年Q4就开始不断对中际旭创这只股票进行增持 、减持等交易。可能由于当时买在了股价相对高点 ，出现了短暂性“接盘” ，所以范妍在后续的操作中，对中际旭创进行了几次“大进大出”的波段交易 ，或试图以此拉低成本价 。其中 ，在2022年Q2 ，谢治宇管理的产品“兴全趋势混合”小幅建仓中际旭创时（仅有99.09万股） ，范妍管理的产品则进行了加仓 ，从持仓620.99万股加仓到823.92万股；而在2022年Q3 ，谢治宇大幅减持了持有99.09万股中际旭创，范妍也将持有的823.92万股股票进行了减持 。随后2022年Q4，范妍又买入中际旭创 ，事后来看 ，这次买入是真正意义上对中际旭创进行了“大抄底” 。随后在2023年Q1谢治宇大举建仓期 ，范妍则不断减仓卖出；至2023年Q2，Wind数据显示 ，二人则将持有的中际旭创股份又一次全部清掉。虽然谢治宇和范妍夫妇没有同时买入，但清仓判断上 ，几乎是同时的 。数据来源：Wind ，持股示意图（手工绘图、非精确制作）“老朋友”中际旭创实际上 ，中际旭创这只股票 ，某种程度上可以说是谢治宇 ，或者说兴证全球明星基金经理们的“老朋友” 。Wind数据显示 ，早在2017年Q4 ，谢治宇 、傅鹏博 、董承非等兴证全球的全明星阵容基金经理们突击冲入中际旭创 。在当年年报中 ，“兴全全明星”对中际旭创的持仓合计占到机构排名第二 。当时在圆信永丰还在与人共管基金产品的范妍，也携带其共管产品买入了中际旭创 。而机构持仓排名第三的则是交银施罗德基金 ，持仓主力基金经理则是素有“交银三剑客”之称的杨浩和王崇。实际上 ，“交银三剑客”对中际旭创的大幅买入始于2017年Q1 ，“三剑客”的王崇 、何帅 、杨浩均参与了这次重仓买入的交易 。“兴全全明星”入场前 ，交银的基金经理才是手持中际旭创股票最多的公募。而当2017年Q4兴全“全明星”开始买入时 ，“交银三剑客”已经大幅减仓 。随后的2018年Q1 、2018年Q2 ，“兴全全明星”的谢治宇仍旧在不断加仓中际旭创 ，而傅鹏博和董承非都提前减仓出来了（虽然后面董承非又进去了一次），“交银三剑客”则在2018年Q1趁机完成清仓 。2018年Q3 ，“兴全全明星”基金经理们最终对中际旭创进行了清仓 。回过头来看 ，5年前那场中际旭创的博弈上 ，“兴全全明星”为“交银三剑客”接了盘 。而长信基金的安昀（现任施罗德基金首席投资官），则又为兴全的明星基金经理们接了盘 。时间线拉回到2023年Q2 。尽管谢治宇夫妇进行了大幅减持 ，但有大量的基金经理们买入了中际旭创。Wind数据显示 ，摩根基金的副总经理兼投资总监杜猛 ，总共管理了10只产品 ，8只将中际旭创买成了第一大持仓 ，另外两只产品中 ，中际旭创也在其前十大持仓 。不过 ，与5年前那场“大佬对决”的交易博弈不同 ，虽然2023年中报中 ，摩根基金 、富国基金 、南方基金、易方达基金 、华安基金等大公募 ，对中际旭创都进行了大量持仓 ，但每家公募都有许多位基金经理管理的产品买入 ，例如持仓排名第二的富国基金，就有超过15位基金经理持仓 ，这意味着人均持仓量更少 ，交易更灵活——虽然股价处在高位 ，面临回撤的风险 ，但诸多基金经理们不同的判断 ，将导致中际旭创股价横盘的时间更长，而不像5年前一样 ，大佬一走就大跌 。此外 ，持股最多的是易方达的基金经理成曦和刘树荣。但这二位管理的是一只指数产品“易方达创业板交易型开放式指数投资基金” ，持股数量767.29万股 。南方基金的“中证500交易型开放式指数基金”、华安基金的“华安创业板50交易型开放式指数基金”也持有大量股份 。某种程度上来说，指数基金，可能成为了公募行业中新的“潜在接盘侠”。中际旭创未来如何 ？尽管“顶流”明星基金经理已经带头撤退，但近期 ，二级圈内又流传着中际旭创新的故事逻辑 。据前述私募人士说 ，已经有卖方分析师在讲一个新的逻辑 ，未来还有上涨空间 。这个逻辑就是最开始我们提到的——随着近期中际旭创的收入和订单阶段性落地 ，有卖方分析师已经预测公司Q3的盈利预期已明朗，单季度的盈利有可能超过整个上半年盈利 。而因为中际旭创的订单主要供给海外头部芯片企业 ，这说明上半年的AI主题不只是概念 ，而是市场对中际旭创的800G产品真的有需求 。如果之前资金还带有很多炒概念的情绪 ，那么现在就可能是真的有产业空间支持 。“逻辑兑现” ，则有可能带来二波上涨 。广发证券在中际旭创发布半年报后给出了三方面点评 ，不过，对产业的需求预测 ，已经拉长到了2025年 。广发证券点评称 ：第一 ，推测800G业绩贡献显著 。今年LightCounting于4月预计2023年以太网光模块市场下降10% ，在此基础上公司仍然能够二季度实现显著正增长 ，800G光模块已提供重要增量 。结合前不久海外大厂再次加单 ，判断今年800G光模块需求约为180w只左右 ，公司为主力供应商。考虑到下半年产能爬坡+Q3开始DSP供应缓解 ，下半年800G光模块将对业绩将有更显著的贡献 。第二 ，展望明年供需两旺 。从需求侧看 ，AI军备竞赛下 ，团队对全球光模块需求及其持续性表示乐观 ，且预计Meta、AWS等云商有望从下半年开始逐步释放需求。从供给侧看 ，光模块产线扩产快 、且能转产有弹性 ，产能大概率不是瓶颈；而公司在芯片供应上具备较高优先级 ，且积极导入二供、三供，提前锁定产能保障100G VCSEL及EML的芯片的供应 。预计明年业绩的兑现度 、确定性都高 。从利润侧看，公司在上几轮周期中都能够通过批量采购、规模生产 、研发设计 、提升良率等方面降低生产成本 ，降价是行业正常属性 ，但广发团队判断降价预期下公司仍能够保证优异的利润水平 。第三 ，2025年800G光模块需求仍然乐观。市场逐步担心2025年需求的持续性 ，但广发团队认为2025年需求会更好 。主要来自于 ：1）大厂算力需求不会一年建完；2）特斯拉苹果等存量终端很多的行业客户对算力需求还未释放；3）国内及海外云计算仍有向800G升级的需求；4）随800G降价至高性价比位置，推理侧使用也会放量 。预计下半年800G将更显著贡献业绩 ，且后续Meta 、AWS等云厂商有望释放需求持续对行业产生催化 。预计中际旭创23/24年利润19/55亿，持续坚定看好800G光模块龙头 。不过 ，由于中际旭创的股价从3月中旬的相对低点到本轮行情的股价最高点 ，已经上涨了5倍 ，对于部分机构人士来说 ，性价比已经不高了 。“2023年Q1的时候 ，中际旭创的传统业务业绩比较差 ，市场预期高性能的800G这块业务放量 ，但涨了5倍 ，股价也是比较贵了 。你说券商推 ，那券商大多数时候都在唱多 。”有基金投研人士称 。“从目前来看 ，算力方面没有什么利空 ，股价跌倒不一定能跌下去，但上涨空间也不会特别大 。短期市场风口还在券商板块 ，中际旭创的表现有待观察市场整体风怎么吹 。”另一基金投研人士称 。更多内容请下载21财经APP
